Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1076.78，环比上升7.82，增幅0.73%（前值-0.04%）；同比下降48.31，降幅4.29%（前值-5.97%）。

本周“查超产”信息发酵，焦煤价格领涨，带动黑色板块，同时成材基本面变化不大，钢材价格偏强运行；有色金属价格上涨，锌价环比上涨2.12%，涨幅最大；石化方面，原油价格下跌，成本端指引偏弱，汽油消息面影响减弱，柴油延续需求疲软，采购意愿偏低，本周汽柴均跌；建材方面，水泥因需求偏弱价格下行，混凝土因成本下行价格小幅下跌，螺纹钢价格小幅上涨；农产品方面，鸡苗、鸡蛋等产品价格上涨，生姜、棉花等产品价格下跌。

一、钢材价格运行情况

钢材价格偏强运行：Mysteel全国钢材价格指数报3606元/吨，较上周上涨144元/吨，涨幅4.16%。其中，Mysteel长材价格指数报3575元/吨，较上周上涨4.12%；Mysteel扁平材价格指数报3636元/吨，较上周上涨4.18%。

本周黑色系价格偏强运行，原料涨幅大于钢材。1）“查超产”信息发酵，焦煤价格领涨。国家能源局综合司发布关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的文件通知。7月22日，煤炭查超产消息再度引爆市场热情，焦煤多个合约涨停封板，主力09合约三个交易日涨停。焦煤近期强势拉涨，对黑色板块整体有带动作用。2）成材淡季延续去库，基本面压力较小。截至2025年7月25日，五大材产量867万吨，周环比减少1.2万吨；钢材库存1336.5万吨，周环比降1.2万吨；五大材表消868.1万吨，周环比减少2万吨。钢材延续供需双降态势，库存小降，基本面变化不大。

预计钢材价格冲高回落。运行逻辑在于：1、临近政治局会议，市场情绪谨慎。“反内卷”带来的商品情绪还未完全退散，焦煤近期强势拉涨，对黑色板块整体有带动作用。需关注7月政治局会议“反内卷”措施兑现情况。2、高铁水下，原料需求尚可维持，但价格急速上涨后有回调风险。截止到7月25日，247家钢厂铁水产量为242.23万吨，周环比略降0.21万吨，年同比增2.62万吨，铁水产量仍维持高位。铁矿，淡季的高铁水和高疏港量是较强的需求支撑，供给端则没有带来预期中的显著压力，近期的海外矿石到港量较预期偏低，进而体现为铁矿石港口库存累库十分有限，本周45港进口矿库存仅增约5万吨，铁矿石供需面基本平衡。焦煤，基本面来看，本周煤矿继续复产，日均产量已达到去年同期。从库存情况来看，焦煤供需结构仍在优化，矿山库存持续去化，下游库存增加，市场交投氛围较好。值得注意的是，焦煤期货价格7月初以来涨幅已达到45%以上。焦煤价格急速上涨，除了焦煤基本面改善，更多是资本逐利下的不合理上涨。在情绪消退后，价格也存在快速回调风险。

就后市来看，目前黑色市场宏观预期起主导作用，短期价格偏强运行。月底政治局会议即将召开，反内卷是否公布具体措施和方案成为市场关注焦点，需关注预期兑现，若政策不及预期，急速上涨的价格恐有回落风险。

二、不锈钢及其原料价格运行情况

不锈钢：周初受政策性利好提振，不锈钢期货上涨，现货商家挺价心态较强。青山期货开盘上涨，带动现货价格多数上调，市场询单氛围好转，散单成交尚可，大单成交偏少。周二市场情绪有所回落，询单氛围转弱，现货贸易商多稳价出货，成交有所降温。周中不锈钢期货回调，市场多空博弈情绪增强，商家多暂稳报价出货，下游用户采购情绪明显回落，成交不及前两日。周尾，不锈钢期货再度冲高至13000上方运行，304热轧、201冷热轧价格部分跟随上涨，整体成交反馈一般。钼铁价格上涨带动含钼不锈钢（316L和2205）价格上涨，加之市场缺货，累计分别涨500元/吨和250元/吨。

本周市场到货正常，涨价氛围带动下，资源消化速度稍加快，全系别均有降库，以300系降库为主。

不锈钢行情在政策利好及供应减少预期下有所好转，但目前行业处于消费淡季，整体需求释放有限，价格上涨动力有限。不锈钢厂供应仍处于高位，短期供应格局不改。原料端高镍铁成交价上移，高碳铬铁8月钢招小幅下调，不锈钢成本支撑尚存。目前不锈钢价格处于近五年内低位，拿货成本因素考虑，贸易商低价卖货意愿不高，预计下周不锈钢价格维持区间震荡走势。关注原料成交价格和不锈钢市场库存消化情况。

镍：本周镍价表现强势，宏观方面反内卷情绪推高商品市场，镍价受此影响表现强势。但目前反内卷能否实际驱动镍市场尚有待观察，且当下印尼端生产潜力较大，关注镍不锈钢价差情况。

基本面波动有限。镍矿方面，7月下半月印尼基价有所走弱，但主流价格维持在24左右，镍矿价格支撑依旧。目前印尼雨季仍有影响，镍矿宽松仍需要时间。精炼镍方面，基本面暂无明显矛盾，过剩持续下镍价进一步上涨缺乏动力。现货方面，随着镍价上涨现货交投冷清，价格缺乏动力。供需端整体维持供强需弱，价格缺乏动力。内外方面，目前进口窗口持续打开，关注近期国内到货情况，但由于前期套保单存在，短期内外缺乏明显趋势，中期内外价差或有扩大迹象。镍铁方面，周内成交价格有所上涨，但空间有限。短期宏观情绪推高不锈钢价格，钢厂生产利润有所扩大，钢厂对镍铁压价心态有所缓解。加之镍铁价格持续低于印尼完全成本，镍铁或有小幅上调迹象，但不锈钢价格上涨持续性仍有待观察，矿价小幅回落背景下预计价格缺乏明显上调动力。硫酸镍方面，硫酸镍价格维稳。原料端部分镍铁产线转产冰镍，中间品偏紧格局或有所好转，但由于成本端表现坚挺，中间品价格仍有支撑。需求端下游三元对高价硫酸镍接受程度不高，需求维持弱势背景下硫酸镍承压下行。短期硫酸镍需求主导，原料端回落后价格边际下移，预计短期硫酸镍价格维持震荡。

综合来看，短期宏观情绪驱动，价格表现偏强，但能否真正驱动产业仍有待观察。基本面供需端变动有限，但过剩背景下价格上方持续受限。中长期产业过剩压制，产业边际有继续下移趋势。短期运行空间暂看118000-127000元/吨。

铬：本周铬市维持平稳运行，8月山西太钢高碳铬铁招标价下跌200元/50基吨，随后青山也跟跌100元/50基吨出台，不锈钢目前正处淡季需求偏低，叠加铬铁基本面在产量增长推动下渐转为小幅过剩，本次钢招跌幅符合市场预期。铬铁现货在钢招定势后报价暂未调整，不锈钢受钢铁行业响应“反内卷”解决过剩产能问题以及雅鲁藏布江水电工程正式开工未来基建发展带动的需求，宏观政策对市场情绪的有利刺激促进不锈钢期货接连“飘红”，也带动现货一定拉涨。铬铁情绪稳定，虽然钢招小幅下移或使后市铬铁零售有下跌空间，但短期宏观驱动占主导，铬市行情有望暂维持稳定。铬矿方面关注钢招出台后大型矿山期货报价后调价变化，周内贸易商价格持平，预计短期铬市维持平稳运行。

三、有色金属价格运行情况

本周有色金属价格环比上涨。截至7月25日，Mysteel全国有色价格指数为42104元/吨，与7月18日相比上涨508元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为1.13%，0.39%、0.57%和2.12%。

本周铜价重心上行，现货升水先扬后抑。随着周初社库再度下降至低位，且主流品牌货源流通偏少，持货商挺价惜售情绪显现，升水有所走高，同时铜价受宏观情绪影响，重心上移明显，下游消费表现疲弱，成交氛围不佳。目前铜价高位运行，且临近月底，部分下游加工企业受制于资金压力，市场采购需求难有增量，现货升水预计回升压力较大，但考虑到低库存支撑，下方空间同样有限。

本周宏观方面，海外关税相继确认且低于早前，不确定风险降低，有利于海外需求恢复；无论是来自“反内卷”、“高质量发展方案”的政策预期提振，沪铝主力合约本周冲至下半年新高后回落。下游多数板块传统淡季状态更加明显，开工及订单方面全年低位，叠加淡季高铝价，对需求的抑制更加明显导致本周社会库存持续小幅累库。

本周铅价整体偏弱运行。原生下游企业维持刚需接货，部分区域现货偏紧，持货商有挺价惜售情绪。供应端，河南地区某炼企预计检修至7月底，内蒙古地区某炼企检修或即将结束，预计短期内供应变化较为平稳。下游大型电池厂提仓补库计划尚未兑现，后续铅锭社会库存仍有去库预期。

本周锌价明显上涨。海外逼仓情况仍未缓解，而且市场对上周五公布的稳增长政策的积极情绪持续，因此本周锌价大幅走强。本周锌精矿加工费持稳，周度锌锭产量也变化不大。市场需求方面，锌价拉涨导致市场成交和需求变差，下游采购积极性受到打压，故而本周锌锭社会库存增长较上周较快。

2025年7月21日中国1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均维持不变。上半年，中国城镇新增就业695万人，完成全年目标任务的58%。6月份全国城镇调查失业率为5.0%，与去年同期持平。6月份，中国全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%。1-6月，全社会用电量累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%。

7月欧元区制造业PMI指数初值上升至49.8，前值为49.5，预期为49.7，达到36个月来的高点。由于经济存在韧性，欧洲央行连续降息8次后于7月暂停降息。当地时间周三，随着8月1日的最后期限日益临近，美国总统特朗普就关税释放了新的信号。他表示，这一税率不会低于15%。近日美国和欧盟正接近达成贸易协议，美国对欧洲商品或征收15%的关税。美国财政部长宣布，第三轮中美贸易谈判将于下周一、周二在瑞典斯德哥尔摩举行。8月12日是中美暂停加征关税截止日，最新一轮谈判旨在推迟这一最后期限。

四、石油化工价格运行情况

石化方面，OPEC+可能在9月继续维持较大增产力度，叠加市场依然担忧美国关税压力，国际油价下跌。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均跌。具体来看，周期内原油下跌，成本端存偏空指引；汽油先受市场某消息提振价格上推，后消息面影响减弱且成本端下行，价格逐步走低，但汽油需求整体受到假期消费支撑，表现尚可，且采购成本坚挺，价格跌幅不及柴油。柴油需求延续疲软，且裂解价差仍处高位，中下游心态偏悲观，采购意愿偏弱，价格承压下跌。Mysteel数据显示，本周汽油价格8026元/吨，环比跌0.14%；柴油价格6877元/吨，环比跌0.49%。下周来看，成本端支撑有限，汽油依旧是有暑期刚需支撑，相对稳定；南北多地降雨继续抑制户外开工，物流支撑薄弱，综合预计国内汽柴价格均跌。

LNG：本周LNG出厂价格继续小幅上行。上游工厂近期出货延续顺畅态势，液位持续降低，支撑出厂价格继续小幅上行，同时下游需求尚可，高温天气使得车用需求有所增加，下游接货积极性较高，市场价格也同步上行。截至7月25日，LNG主产地价格报4237元/吨，较上期上涨0.09%。预计下期LNG市场价格仍将延续小涨态势。重点关注：1、供应面。当前市场价格延续涨势，工厂前期亏损局面有所扭转，或将带动开工率小幅增加。2、需求面。高温天气下，车用制冷需求增加，带动车用需求上涨。3、成本面。下周继续执行7月原料气价格，气源成本对价格形成支撑。

甲醇：本周（20250719-0725）国内甲醇装置开工率为84.15%。本期内有新增检修装置，如鄂尔多斯氯碱化工、旭峰合源、新疆中泰、赤峰博元、晋丰闻喜、山西潞宝、山西晋丰、安徽临泉、奥维乾元；本期内有新增减产装置，如中石化长城；本周有检修、减产装置恢复，如榆林凯越、内蒙古东日、榆林兖矿、河北华丰。因本周整体恢复量多于损失量，故本周产能利用率上涨，故本周产能利用率下降,较去年同期上涨。

五、建筑材料价格运行情况

水泥价格因市场需求偏弱运行而持续下行。本周水泥价格指数为340元/吨，较上周五下跌3元/吨，环比下跌0.87%。下周多地企业执行错峰生产，水泥供应压力减少，水泥价格有望止跌企稳。

混凝土价格由于原材料价格持续下跌影响生产成本下降而持续下跌。本周混凝土价格指数为315元/方，较上周五下跌1元/方，环比下跌0.32%。下周原材料价格有望止跌企稳，混凝土价格或持稳运行。

螺纹钢供需双增，库存去化。本周螺纹产量周环比增长2.9万吨至211.96万吨，产量小幅增长。螺纹表需由连续两周下跌转为增长，本周螺纹表需周环比增10.41万吨至216.58万吨。近期螺纹价格持续上涨，投机情绪增强，成交有所好转。本周，螺纹总库存由增库转为降库（环比减少4.62万吨至538.64万吨），近四周螺纹除了上周增库，其他三周均处于去库状态?；久嬖菸廾?，且黑色系受政策影响持续上涨，螺纹价格也跟随上涨。

六、农产品价格运行情况

农产品价格涨跌互现。本周毛鸡价格涨幅较大，养殖端补栏积极性好，鸡苗供应量少，价格连续上行；鸡蛋、马铃薯、白羽肉鸡等农产品价格小幅上涨。本周生姜市场上货量增加，客商按需正常拿货，价格震荡下行；棉花、豆粕、生猪等农产品价格小幅下滑。

鸡苗：周内鸡苗价格连续上行，均价从1.26元/羽上涨至1.99元/羽。本周商品代鸡苗出苗量继续减量，为今年出苗量最少的一周，供应端支撑苗价；毛鸡价格涨幅较大，养殖端扭亏为盈，补栏积极性较好，要苗计划增加；种禽企业预排计划紧张，叠加两极分化严重，中大型企业价格上涨迅速，小厂计划相对偏弱，价格上涨但涨幅相对较?。谎扯瞬估付杂γΤ隼甘奔湟炎?，养殖难度利好补栏情绪；在供少需多的情况下，鸡苗价格连续上涨。

鸡蛋：截至7月25日，全国鸡蛋主产区均价3.34元/斤，环比上涨0.29元/斤，涨幅9.51%，同比下跌21.60%。本周主产区价格继续上行，周初市场对后市看跌情绪释放，各环节拿货积极性提升，产区库存下降明显，叠加推涨意向偏强，蛋价顺势上涨。蛋价上涨后，各产区走货表现不一，各环节存避险情绪，蛋价走稳。但部分地区大码货源仍显偏紧，同时情绪面仍有支撑，周尾蛋价再次走强。当前高位后市场氛围偏谨慎，预计下周蛋价走稳后不乏出现回落可能。

生姜：本周大姜产区生姜价格震荡下行。截至7月25日，主产区生姜价格在3.35元/斤，较上周下跌4.29%，同比下跌38.53%。本周大姜产区整体供应总量略增，前期受降雨天气影响，农户暂缓出货，整体走货不快，成交价格跌后趋稳；后期市场上货量增加，客商按需正常拿货，走货速度偏慢，成交一般，成交价格下跌。预计下周生姜价格或震荡趋弱。

棉花：周内郑棉维持区间震荡，市场缺乏明确消息指引，偏紧的库存预期及低迷的下游消费依旧是当前交易的主逻辑，多空双方仍处博弈阶段。近期下游部分样板询单量增加，市场稍有好转迹象但仍担忧前期抢出口可能造成消费提前预支。现货市场随着资源的逐步减少成交重心缓慢上移，纺织企业接受度不高。近期关注宏观政策、配额发放及关税政策变化。

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