钢材价格偏强运行：Mysteel全国钢材价格指数报3428元/吨，较上周上涨39元/吨，涨幅1.14%。其中，Mysteel长材价格指数报3406元/吨，较上周上涨1.07%；Mysteel扁平材价格指数报3450元/吨，较上周上涨1.20%。

本周钢材价格偏强运行，原料涨幅大于钢材。1）宏观预期推动大宗商品多数上涨。“反内卷”治理提振市场情绪，商品市场多品种价格大幅上涨。多晶硅、工业硅创下近期新高，焦煤底部反弹至5月初以来新高。2）宏观提振叠加焦煤供需改善，价格大幅上涨。前期停产煤矿正在逐步复产，但整体产量恢复仍需要时间，焦煤供应仍未恢复。需求方面，市场情绪改善后，下游拿货积极性提高，本周焦化企业焦煤库存继续增加。3）钢材基本面变化不大。五大材产量周环比减少12.4万吨；钢材库存周环比略降0.3万吨；五大材表消周环比减少12.2万吨。钢材供需双降，库存持稳，基本面变化不大。

预计钢材价格震荡偏强运行。运行逻辑在于：1、宏观利好消息频出，市场情绪改善?！胺茨诰怼敝卫?，市场对于过剩产能行业供给侧改革推进的预期再次增强，市场情绪好转。且本周市场有消息称下周中央城市工作会议会“重启棚改”，强预期暂无法证伪，需观察后期政策跟进。2、成交改善，焦煤价格仍有上涨动能。本周247家钢厂铁水产量周环比降1.04万吨至239.81万吨。唐山烧结限产于7月15日结束，预计下周铁水产量降幅收窄。双焦方面，蒙古国那达慕会期间口岸关闭5天（7.11-7.15），进口焦煤受阻。市场情绪改善后，市场成交好转，独立焦化企业焦煤库存连续三周增加，贸易商补库积极性也较强，矿山库存仍在大幅去化，去库幅度为8%，期现货有共振上涨的动能。铁矿方面，本周钢厂盈利率为59.75%，钢厂利润情况尚可，铁水仍将处于高位，且7月矿山发运季节性大幅下降，铁矿供需面仍有支撑。3、钢材供需双弱，库存变化不大。铁水产量下降，钢材产量也将跟随下降。而钢材消费在7-8月淡季也将继续下降。供需双降预期下，基本面变化不大。

近期宏观利好消息频出，提振市场情绪，宏观环境偏暖。原料价格反弹后市场成交好转，价格易涨难跌。近期钢材供需双弱预期，库存处于低位，预计短期钢材价格或将偏强整理。

不锈钢：周初不锈钢期货震荡偏弱，304冷热轧价格部分有下调，出货意愿较强的商家低价接单，市场询单活跃度偏低，成交跟进不足。周中不锈钢期货价格连续提涨，市场情绪多有好转，下游及商户询单增加，部分前期观望订单落地，市场活跃度有所提升。日内低价资源出货转好，成交有所改善，部分代理有暂停接单的操作。周尾期货盘面跳水后震荡回调，贸易商投机采买减少，前期终端入场采购透支了后续需求，成交转弱。

周内高镍铁成交价格继续回落，钢厂维持压价心态。高碳铬铁价格弱稳，不锈钢成本支撑下移。不锈钢厂虽有减产，但减量有限，供应仍处于高位，而步入消费淡季，短期需求释放有限。库存若持续高位，不乏商户为缓解资金压力降价出货。不过因目前价格处于近五年的历史低位，拿货成本因素考虑，贸易商跌价卖货意愿并不高，预计下周不锈钢价格维持震荡运行态势。关注原料成交价格和不锈钢市场库存消化情况。

镍：本周镍价宽幅震荡，上半周宏观不确定有所增加，市场情绪收敛，叠加前期镍价估值逐步修复到中性位置，价格宽幅回落。下半周情绪有所转暖，国内反内卷叠加美国大美丽法案，大宗商品整体偏强，镍价受此影响表现强势。

基本面波动有限。镍矿方面，7月上半月印尼内贸镍矿升水小幅回落至24-25，叠加基价整体小幅回落，镍矿价格支撑走弱。周内印尼镍矿商协会（APNI）透露政府已将2025年全年镍矿配额提至3.64亿吨，镍矿有继续宽松预期，对应镍价边际回落。精炼镍方面，基本面暂无明显矛盾，过剩持续下镍价进一步上涨缺乏动力。现货方面，镍价重回120000元/吨后市场观望情绪明显，现货成交平淡。短期库存维持去化，但考虑隐性库存问题去库结构或难持续，压力将在中期逐步凸显。内外方面，内外价差持续收窄，LME仓单增幅放缓，关注国内出口情况。镍铁方面，周内成交价格继续回落，钢厂维持压价心态。需求端不锈钢有所修复，但现货端疲弱难以驱动镍铁价格上涨。加之镍矿价格回落，镍铁成本端支撑下移情况下镍铁价格继续承压。硫酸镍方面，硫酸镍价格维稳。原料端部分镍铁产线转产冰镍，中间品偏紧格局或有所好转，但由于成本端表现坚挺，中间品价格仍有支撑。需求端，下游三元对高价硫酸镍接受程度不高，需求维持弱势背景下硫酸镍承压下行。短期硫酸镍需求主导，原料端回落后价格边际下移，预计短期硫酸镍价格维持震荡。

综合来看，短期市场受宏观影响较大，但现实消费端难有乐观预期，且矿端吐利背景下价格边际走弱，价格上涨受限。中长期产业过剩压制，产业边际有继续下移趋势。短期运行空间暂看117000-126000元/吨。

铬：本周铬市平稳运行，7月国内铬铁产量预期会有明显增长并达到年内新高，不锈钢减产逐步兑现，7月粗钢产量进一步下滑，铬铁基本面由强转弱，后市零售价格存在下行风险。铬矿价格止跌企稳，南非40-42%铬精粉期货接连平盘，现货津巴布韦精粉和原矿品种现货资源紧缺，贸易商报价小幅上涨，南非精粉供应压力较小，受终端不锈钢低迷行情影响，42-44%粉价格下跌1元/吨度，近期市场关注南非政府未来或征收铬矿出口税对行业的总趋势变化，铬矿跌幅受限使铬铁成本支撑作用增强，铬铁在下游消费淡季时暂未走跌，预计短期铬市仍维持平稳运行。

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