事件：2025年5月12日，中美日内瓦经贸会谈达成联合声明，宣布自5月14日起取消双方于4月8-9日加征的91%报复性关税，保留10%基准关税，并对24%的加征部分暂停实施90天。调整后关税体系如下：

?美国对华关税：保留10%基础关税，暂停24%加征部分（90天），取消91%报复性关税；

?中国对美关税：同步调整，反制措施与美国对等。

政策覆盖范围：此次调整主要针对普遍性关税，未涉及特定品类（如芬太尼相关关税及232、301条款）。

解读：

（一）动力电池与储能电池税率对比：

动力电池：综合税率维持73.4%（3.4%基础+25%301条款+20%芬太尼关税+25%232条款），未实质下调。

储能电池：税率从155.9%降至40.9%-64.9%（3.4%基础+7.5%301条款+20%芬太尼关税+10%暂停部分），经济性显著恢复。

（二）短期市场行为抢出口与库存去化：

窗口期抢报关：下游电池厂加速已生产未报关的储能电芯清关，美国进口量5-6月将会出现小幅增长。

?新订单观望：企业暂缓签订长单，等待90天谈判期后政策明朗化（美国将与分两批各18国谈判，24%要在美国跟其他国家谈判完之后才会最终决定。因为中国产品可能存在转口情况，如果中国对美关税比东南亚国家低，中国产品就没必要转口）。

（三）碳酸锂需求调整从悲观到谨慎修复：

1.原预期：高关税压制需求

在155.9%税率下，储能电池出口经济性丧失，叠加中国“取消强制配储”政策，2025年碳酸锂需求预期从140万吨下调至132万吨（-8万吨）。

2.修正预期：税率下调激活部分需求

储能出口修复：40.9%-64.9%税率下，中国储能成本较美国本土存在优势，出口存在一定的经济性，带动需求回补，全年碳酸锂需求量上修至135万吨（+3万吨）。

（四）产业链反馈与中长期挑战

1.企业策略调整：

转口贸易受限：对于光伏、动力电池、电动车等外贸新三样产品，美国预估还会维持很高的关税，甚至对东南亚也会维持高关税，封锁绕道出口路径，倒逼中企加速海外产能落地。

技术降本对冲：头部企业加大固态电池、钠电池等的研发。

2.成本端下移压制锂价反弹：

矿价下行：澳洲锂辉石CIF价格已经跌破700美元/吨，锂矿端库存较高（国内锂精矿库存总量在70万吨 ），贸易商集中抛售，阶段性或可以看到600美金/吨。

企业降本：4月24日，澳洲锂矿商Liontown Resources公布了其2025年1季度的财报。目前公司锂辉石单位运行成本为512美元（FOB SC6），环比下降21%。AISC 可持续发展成本为678美元（FOB SC6），环比下降11%。

综合来看，本次关税缓和短期修复储能出口预期，但锂电产业链仍处于“政策修复”与“产能过剩”的博弈期。后续需要警惕成本下行周期中高库存对价格的压制风险。

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