2024年初，中国出台“两新”政策，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。其中消费品以旧换新政策对耐用品消费提振效果显著，下游消费品需求增长带动产量上升，从而支撑了板材消费，中国钢铁消费的结构中板材的占比明显提升。展望2025年，“以旧换新”政策预计继续实施，预计为家电、乘用车内需提供支撑，整体来看，预计家电、汽车用钢消费保持温和增长，但涨幅略小于2024年。

一、“以旧换新”有效带动家电、汽车消费

2024年2月23日，中央财经委员会第四次会议强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。3月13日， 国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》发布，明确提出要积极开展汽车、家电等消费品以旧换新。中央发文后，各地也快速跟进政策落地。

最新商务部数据显示，截至12月6日24时，2963.8万名消费者购买8大类家电产品4585万台，带动销售2019.7亿元；截至11月18日24时，全国汽车报废更新和置换更新补贴申请均突破200万份，合计超过400万份。在政策带动下，乘用车销量也呈现逐月增长的趋势，据乘联会初步统计，2024年11月全国乘用车市场零售销量达到244.6万辆，同比增长18%，环比增长8%；其中新能源乘用车市场零售销量达到127.7万辆，同比增长52%，环比增长7%。

二、对钢材消费的影响主要在板材

家电用钢占到中国总粗钢消费的3-4%，汽车用钢占6-7%。每生产一台空调、冰箱、洗衣机所需要的钢材大约是30kg、34kg、21kg；家电行业主要用钢是镀锌、冷轧、彩涂、硅钢，分别占总用钢的比例为33%、21%、7%、20%，其他还有不锈钢等钢材使用。每生产一辆乘用车，根据车型不同，所需要的钢材大约为1.1-1.4吨；汽车钢主要是热轧、冷轧、镀锌，分别约占15%、35%、50%，而随着新能源汽车的推广，硅钢和高强钢（冷轧为主）使用占比呈现上升趋势。

?????? “以旧换新”政策主要影响家电和乘用车的销量上升，因此主要带动汽车用钢和家电用钢需求增加，即主要提高热轧板卷、冷轧板卷、镀锌板卷、彩涂板卷、电工钢板以及不锈钢的需求，板材为主，对长材的需求影响较小。而由于钢铁消费结构的转变，国内钢厂开始减少长材的生产而维持板材的生产，根据Mysteel统计，1-11月全国热轧板卷、冷轧板卷、镀锌板卷产量同比变化+0.8%、+2.9%、-2.8%，而螺纹钢产量同比-18.7%。

三、2025年家电汽车钢材消费增幅预计略小于2024年

1-10月，中国空调、家用冰箱、洗衣机产量分别同比增长8.4%、9.1%、9.9%，预计全年同比增长2057万台、880万台、1040万台，带动家电用钢需求上升113万吨，其他厨电、小家电等增长幅度也相对可观，预计全年家电用钢需求上涨约220万吨。1-10月，中国乘用车产量同比上涨3.3%，预计全年同比增长86万台，带动汽车用钢需求上升约112万吨，而由于新能源汽车渗透率逐渐提高，实际平均汽车用钢单耗略有下降，另外，商用车产量同比下行趋势明显，因此预计全年汽车用钢需求上涨约160万吨。

11月发改委新闻发布会表态：将研究提出未来继续加大支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布，持续以“两新”政策推动群众受益、企业获利、经济向好。11月下旬，商务部消费促进司表示，下一步在继续落实好已出台补贴政策和系列配套支持政策的基础上科学评估今年的政策成效，提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策。从政策表态来看，明年会继续实行“以旧换新”的补贴政策，补贴范围可能更广。

家电方面，内销预计明显修复，出口预计转为温和增长。2025年下半年地产链有望见底，推动2025年地产后周期产业链估值修复，家电内销有望修复。但政策效果并非线性，需求总量有限，家电消费不会一直快速上涨，预计进入2025年家电消费市场对政策的反馈会趋向温和。出口方面，历经一年多的家电出口或进入高景气周期尾声，2025年还会受到贸易政策的限制增长放缓。综合来看，预计2025年家电用钢增长5%，即约140万吨左右，较2024年增长略有放缓。

汽车方面，内外需求预计保持平稳。内需来看，预计补贴政策实施不会“天天见”，而是有一定的节奏、更加灵活，但政策力度总体而言不会明显退坡；同时国内市场的汽车需求主要来自于替换需求，即传统燃油汽车被新能源汽车替代，替换周期叠加政策支持，预计2025年新能源汽车内需能够保持15-20%的增长，总体汽车销售小幅增长。出口方面，中国的新能源汽车具备极强的竞争优势，虽然面临贸易限制下增速可能略有放缓，但仍然能够维持较好的出口规模。预计全年产量超过3000万辆，全年汽车用钢上升1.5-2%即100-140万吨，比2024年增量略少。

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